注册会计师考试财务成本管理内含报酬率的计算
首先明确内含报酬率是是投资方案净现值为零的折现率。主要有两种计算方法:
(1)年金法:根据年净现值系数进行计算。但是只有满足一定条件才可以利用年金法:资金是一次性投入、每年净现金流入相等(符合年金的定义)。计算方法:
a、期初的现金流出=每年现金流入*年金现值系数,从而得出年金现值系数。
b、查年金现值系数表。找出相应的折现系数。
c、如果没有相应的现值系数,则利用插值法。
(2)逐步测试法:对所有方案普遍使用,但是比较麻烦,需要试值。分别找出与零最近的正值和负值,进而得出相应的折现率,然后利用插值法,求出内含报酬率。
还是将上课时老师讲的例子搬过来巩固一下吧。
【例】A方案内含报酬率的测试 单位:元
年 份 | 现金净流量 | 贴现率=18% | 贴现率=16% | ||
贴现系数 | 现 值 | 贴现系数 | 现 值 | ||
0 | (20000) | 1 | (20000) | 1 | (20000) |
净现值 |
|
| (499) |
| 9 |
经过以上试算,可以看出该方案的内涵报酬率在16%-18%之间。采用内插法确定:
贴现率 | 净现值 |
16% | 9 |
IRR | 0 |
18% | -499 |
解之得:IRR=16.04%
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